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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，中国太平(0966.HK)预计2025年归母净利润同比增长215%-225%至265.6亿-274.03亿港元，主要受益于投资收益改善及税收政策影响。该行维持“增持”评级，上调目标价至28.60港元，对应2025年P/EV为0.55倍。研报指出，2025年上证指数上涨18.4%，公司主动提升股票配置推动投资业绩改善。同时，税务政策明朗化使25年税后净利润增厚，24年所得税率高达42%的情况将显著改善。预计25年下半年归母净利润同比增幅达723.1%-758.2%。负债端方面，受益于保险储蓄需求旺盛及渠道费用管控，预计25年寿险NBV可比口径增长20%。公司推动分红险转型，25H1分红险在长险首年期缴中占比达87.1%，有助于降低刚性负债成本。该行调整2025-2027年EPS预测至7.51/7.73/7.93港元。风险因素包括长端利率下行、权益市场波动及客户需求持续性有限。催化剂为长端利率企稳和权益市场回暖。当前股价22.8港元，52周区间为9.97-22.8港元。

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