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金吾财讯|国海证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)2025年销量突破302.5万辆（同比+39%），超额完成目标，其中银河品牌全年销量123.6万辆（同比+149.9%）成为主要增长引擎。公司设定2026年销量目标345万辆，分品牌看吉利（含银河）/极氪/领克分别为275/30/40万辆。研报指出，银河品牌通过星愿（累计销量53万辆）、E5（23万辆）等车型夯实经济型基盘，极氪9X（均价53万港元）和领克900（6个月交付5万辆）推动高端化升级。出口方面，2025年销量42万辆（同比+1.3%），新增13个海外市场并推进埃及、印尼本地化生产。财务预测显示，公司2025-2027年营收预计为3312/3971/4434亿元，归母净利润170/184/202亿元，对应EPS为1.56/1.69/1.86元。当前股价17.39港元对应PE为10.0/9.3/8.4倍，维持“买入”评级。主要风险包括市场竞争加剧及海外拓展不及预期。

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